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LCD面板行業(yè)周期變化分析（上）
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http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期：2007-12-7
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- 中研網(wǎng)訊：
- 進入4季度液晶面板行業(yè)的傳統(tǒng)淡季以來，液晶面板價格仍未回調(diào)，以17英寸的液晶面板為例，價格與1季度低點相比已經(jīng)上漲了30%左右。東方A和廣電電子三季報披露，旗下的五代線工廠經(jīng)營狀況都大幅度改善。DisplaySearch也大幅度調(diào)高了對液晶面板廠商2008年的盈利預(yù)測，預(yù)計盈利水平將超過2005-2007年，由此帶來的是短期投資機會，還是意味著必須重新審視液晶行業(yè)的長期投資價值？
從驅(qū)動行業(yè)供需的基本動因入手，我們發(fā)現(xiàn)TFT-LCD面板行業(yè)周期屬性已發(fā)生根本變革——行業(yè)需求從“爆發(fā)式”增長階段進入快速穩(wěn)定增長階段；廠商“燒錢”困局有望破解，行業(yè)供給進入有序增長階段；新進入者的投資力度受遏制，進入時點選擇趨于分散，行業(yè)景氣波動將被平滑。由于行業(yè)巨大的資金、技術(shù)門檻，在可預(yù)見的未來，面板廠商有望保持比較可觀的盈利水平。
● 不斷“創(chuàng)造”出新的需求
TFT-LCD需求驅(qū)動因素包括消費者收入增長、“創(chuàng)新”的消費需求和LCD產(chǎn)品對傳統(tǒng)產(chǎn)品的替代多重作用強勁拉動行業(yè)增長。在過去十余年間液晶面板行業(yè)得以飛速發(fā)展的一個重要原因是隨著技術(shù)的進步和成本的降低，液晶面板行業(yè)不斷“創(chuàng)造”出了新的需求。最初液晶面板顯示只是用于筆記本電腦，隨著4代線以上技術(shù)的發(fā)展，液晶顯示器迅速飛入尋常百姓家，而5代線以上的高世代線技術(shù)發(fā)展，使得LCD TV的價格不斷下降，在2003年到2007年出現(xiàn)爆發(fā)式增長，出貨量約增長了15倍，徹底顛覆了延續(xù)數(shù)十年的電視機面貌。
然而，再次出現(xiàn)類似于液晶顯示器，液晶電視這種大宗商品拉動全行業(yè)需求爆發(fā)式增長的可能性較小。需求“創(chuàng)新”的新特點是品種多樣化。在中小尺寸市場，隨著制造技術(shù)“輕薄短小”化和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，移動辦公和移動娛樂等需求快速增長。另外，為追求更完美視聽享受，液晶顯示器、液晶電視和移動終端的主流尺寸都在不斷擴大。對于面板廠商而言，無疑將帶來出貨面積的增長，從而帶來行業(yè)產(chǎn)值的增長。
我們預(yù)期，未來幾年TFT-LCD多重消費驅(qū)動力仍將持續(xù)作用，推動需求快速增長，但替代作用和“創(chuàng)新”需求的推動力有所減弱，需求增長的方式將從“爆發(fā)式”轉(zhuǎn)為穩(wěn)定、快速增長的態(tài)勢。DisplaySearch最新的預(yù)計表明，2008年按面積計算液晶面板的需求將增長28%，此后幾年有望維持在20%以上的快速增長。
●“燒錢”困局的破解
由于需求驅(qū)動因素的變革，我們預(yù)期TFT-LCD面板廠商增加供給行為將由搶占市場、擴大份額為目的轉(zhuǎn)變?yōu)闈M足新增需求為主。由于供需之間的互動關(guān)系而影響的廠商投資行為的“節(jié)制”是面板廠商停止“燒錢”的必要條件，而非充分條件，下面我們將就“燒錢”困局的破解進行闡述。
TFT-LCD行業(yè)不同技術(shù)世代的主要區(qū)別是進行加工的玻璃基板尺寸不同，技術(shù)世代越高，玻璃基板尺寸越大。為充分提高玻璃基板利用率，由于幾何原因，每個世代都有較優(yōu)的切割尺寸，各世代之間經(jīng)濟切割范圍也可能會重疊。例如，5.5代線適合切割32，37英寸面板，6代線適合切割32，37和42英寸面板，7代線適合切割32、40和46英寸面板。
伴隨著技術(shù)世代升級，面板廠商投資新的世代線不僅可以開拓更大尺寸市場，而且在其經(jīng)濟切割范圍內(nèi)，向下與次世代線競爭還可望獲得規(guī)模優(yōu)勢，獲得明顯的“后發(fā)優(yōu)勢”。例如，7代線的建成必將擠壓6代線42英寸市場份額，6代線因此會增加32和37英寸產(chǎn)品的供給，于是40英寸以上市場和以下市場的供給同時增加，產(chǎn)品價格下降。
隨著世代線的升級，新進入者有望通過投資新線獲得后發(fā)優(yōu)勢，在位廠商也必須考慮生產(chǎn)線的替代和改造問題。而新線的投資會進一步推動其它廠商向更高世代線邁進，于是面板廠商你追我趕，持續(xù)巨額的資本投資，最終行業(yè)整體陷入“燒錢”困局。
技術(shù)世代升級是否有極限？從液晶電視市場來看，由于空間限制，普遍認為60-70英寸是未來可能最大的主流尺寸，10代線經(jīng)濟切割范圍已經(jīng)包括了該領(lǐng)域。預(yù)計到2011年，液晶電視主流尺寸將在30-34英寸（發(fā)展中國家）和40-44英寸（發(fā)達國家）范圍內(nèi)，超大尺寸市場規(guī)模很小。 - ■ 與【LCD面板行業(yè)周期變化分析（上）】相關(guān)新聞
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